自拼多多上市以来，“下沉市场”成为资本市场关注的一个大热点。阿里、京东等纷纷下场瓜分存量市场。同时，也有不少农村电商平台被资本看好。
根据东方财富网消息，了解到汇通达网络股份有限公司通过港交所上市聆讯，预计近日在香港上市，冲刺“农村电商第一股”。
汇通达是国内面向下沉市场零售行业企业客户的交易和服务平台。作为农村电商平台专业玩家，它能否在巨头们的“攻城战”中成功突围？
商场老手再创业，获阿里与央企基金投资
在互联网时代，有不少传统企业家毅然选择带领企业转型，或者干脆自己重头创业。后者往往依靠丰富的商场经验和强大的资源整合能力，在新赛道再次成为领头羊。
汪建国便是其中的代表之一，作为五星电器前董事长、创始人之一，2009年汪建国选择把手中剩余股权全部出售，毅然离职创业。2010年，汇通达成立。
汇通达是一个农村市场产业互联网平台，是汪建国在下沉零售市场的商业布局。汇通达的商业模式是从上游供应商处取得具有价格竞争优势的产品，然后以一个较为优惠的价格提供给下沉市场的零售门店和渠道商。
正如同汪建国在早期采访中所提及，“我们做的汇通达，就是把现有存量的店（乡镇夫妻店）链接到我的平台上面来，在前端帮助它获取顾客，在后端帮它优化供应链。”
如果对汇通达提取关键词，可以总结出“下沉零售市场”和“会员店模式”的商业作为它的立足点。
据港股研究社了解，成立至今，汇通达已获得包括景林投资、中金公司、五星控股、毅达资本、华泰证券、顺为资本、华兴新经济基金、新天域资本、银河系创投、华夏保险、沿海资本、招商银行、中美绿色基金、阿里巴巴、中国国有企业结构调整基金、中央企业贫困地区产业投资基金、国投创益等数十家投资方的支持。
其中，2018年汇通达获得阿里巴巴战略投资，总金额为45亿元，截至今日，占股19.08%。2020年，汇通达获得中国国有企业结构调整基金、中央企业贫困地区产业投资基金投资。
那么，获得众多投资者青睐，作为下沉市场“老玩家”的汇通达，它的经营情况究竟如何？港股研究社结合其招股书一起来探究下。
下沉市场存量交战中，汇通达“亏钱赚吆喝”？
围绕着下沉市场C端用户的圈地运动，巨头们早有布局，前有拼多多拼团入场，后有阿里旗下淘特版、京东旗下京喜加入混战。阿里巴巴于2014年宣布启动“千县万村”计划，京东则在2014年初提出针对县域经济发展的“3F战略"，而拼多多则通过“拼模式”，深入到农业主产区及“三区三州”深度贫困地区，打开县域电商市场。
与巨头们不同的是，汇通达选择小B端用户（农村夫妻店）切入下沉赛道，根据零售商论观点，汇通达拟上市的路径，将这场围猎农村经济的下沉电商战，拉到了新的边界上。
相比于巨头们跑步入场，蛰伏于下沉市场的小B端服务人群，更加清楚这条赛道的清晰路线。
虽然另辟蹊径，但汇通达也有它的一些痛点：
招股书显示，汇通达2018年、2019年、2020年营收分别为298亿元、436.33亿元、496.29亿元。但是，其年度亏损分别为2.76亿元、3亿元、2.8亿元。
其中，汇通达营收主要依赖于自营方式，占比九成以上，而通过给小企业提供SaaS以及解决方案仍处于萌芽期，原因在于现阶段农村电商本身的局限性。
此外，汇通达财务成本超过研发、营销开支、行政开支，导致利息开支高企，2018年至2020年分别为4.4亿元、6.3亿元、7.0亿元。
由于农业电商标准化不足、供应链损耗大、缺乏冷链物流整合等因素，业务侧仍以亏损为主，汇通达在自营业务承担大梁的基础下，利薄仍是待解决难题。
根据《投资者网》观点：打破行业边界的汪建国顺风顺水，然而市场永远处在不断变化中。汇通达面临下沉零售市场的流量竞争和仍未盈利的尴尬处境。
除此之外，对于汇通达而言，下沉市场以及会员店模式是立足之本，但却并不是牢不可破的壁垒。
根据零售商论观点：一方面，应对巨头们的强势介入，线下市场开拓人员仍是汇通达不可削减的部分，这会带来较高的人力成本；另一方面，汇通达与普通会员店属于服务关系，不存在强捆绑属性，门槛并不高，对抗外部竞争风险能力有限。
结语
对于汇通达来说，如何提升自身盈利能力，同时建立规模化的护城河是后续亟待解决的两个问题。
尤其在巨头们跑步入场时，汇通达应该充分发挥先发优势，在小B端商业服务领域进一步渗透。一方面，提高自有会员的信赖度，比如在产品层面提升性价比跟质量的优势，另一方面，如何服务更多B端中小商家，服务很关键。
此次上市融资，或许可以帮助汇通达获得更多弹药，但能否在下沉市场中巩固自身的“护城河”，关键还是要看它后续如何发力。
文|港股研究社（ID：ganggushe）
